Análisis fundamentales sobre empresas y activos seleccionados. Cada informe incluye tesis, resultados, valuación y riesgos. Material educativo e informativo.
Ecosistema + Services + AI. Apple sigue siendo uno de los mejores negocios del mundo: ecosistema cerrado, base instalada récord, Servicios en máximos y una capacidad de caja difícil de replicar. FY26 Q2 fue el mejor March quarter de la historia: revenue USD 111,2 Bn (+17% YoY), EPS USD 2,01 (+22%). iPhone aceleró, Services marcó nuevo ATH con USD 31,0 Bn y China creció +28% YoY. El problema no es la calidad del negocio, sino el precio.
Plataforma de entretenimiento global. Netflix ya ganó la primera guerra del streaming. La segunda guerra es monetizar mejor cada hora de entretenimiento: pricing, publicidad y live events. Q1 2026 mostró revenue +16% YoY, operating margin 32,3% y FCF de USD 5,09 Bn. El EPS estuvo inflado por el termination fee de Warner Bros. (USD 2,8 Bn); la calidad operativa se ve en operating income. Valuación exigente pero razonable si ejecuta la guía FY26.
AI factory operating system. NVIDIA ya no se analiza solo como fabricante de GPUs: el mercado la valúa como la plataforma de infraestructura completa para AI. Q1 FY27 fue de escala y calidad: revenue USD 81,6 Bn (+85% YoY), Data Center USD 75,2 Bn (+92% YoY), gross margin GAAP 74,9% y FCF récord de USD 48,6 Bn en un solo trimestre. La guía Q2 FY27 de USD 91,0 Bn volvió a levantar la vara, sin incluir Data Center compute de China. El riesgo no es la demanda; es el precio que se paga por ese crecimiento.
AI compute challenger. AMD ya no es la alternativa barata a Intel: el mercado la revalúa como el segundo jugador estructural de AI compute, con una tesis que combina EPYC CPUs, Instinct GPUs, MI450/Helios, ROCm y acuerdos hyperscale de hasta 6GW con OpenAI y Meta. Q1 2026 fue sólido: revenue +38% YoY, Data Center +57% YoY, gross margin non-GAAP 55% y FCF récord de USD 2,6 Bn. La historia es real; el precio exige delivery.
Cloud + AI compounder. Microsoft combina escala global, software de misión crítica, cloud hyperscale y una plataforma de AI que ya monetiza a escala. FY26 Q3 confirmó aceleración: ingresos +18%, operating income +20%, EPS +23%. Azure creció 40% y el AI business superó USD 37 Bn de annual run rate (+123% YoY). La discusión ya no es demanda: es si el capex de AI se convierte en FCF incremental o en carrera armamentista de infraestructura.
Vaca Muerta export story. YPF ya no se valúa sólo por estaciones de servicio y refinerías: es el principal vehículo para convertir Vaca Muerta en una plataforma exportadora de escala. Q1 2026 confirmó la mejora: EBITDA ajustado +28% YoY a USD 1,59 Bn, shale oil en 205 kbbl/d (+39% YoY) con lifting cost de USD 4,0/boe, FCF positivo de USD 871 MM y leverage que bajó a 1,57x. VMOS lleva 62% de avance con primer export esperado a comienzos de 2027.
Shale oil growth story. Vista es el vehículo más puro para capturar el crecimiento del shale argentino en Vaca Muerta. Q1 2026 confirmó el momentum: producción +67% interanual, EBITDA +64%. El cierre de la adquisición de activos de Equinor y la nueva guía 2026-2028 elevan el techo del negocio. La tesis depende de ejecución, precio del Brent y reducción del leverage.
El ecosistema digital más integrado de América Latina. MELI no está en deterioro estructural; está en una fase de inversión ofensiva. Q1 2026 mostró ingresos +49% interanual hasta USD 8.845 MM, pero el margen operativo bajó a 6,9% por free shipping en Brasil, expansión de crédito y capex en fulfillment e IA. La pregunta de inversión no es si el negocio crece, sino si el mercado está dispuesto a financiar el ciclo de margen más bajo hasta que las inversiones maduren.